12月5日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因素的通知》（以下简称《通知》）。在严格遵守最终风险结果的前提下，保险公司与出口信用保险业务、中国出口信用保险公司境外投资保险业务相关股票投资风险因素将有所降低。溢价风险因素。
这一举措发出了“资本灵活性”和“长期资金和投资”的政治信号。
国家金融监管局有关部门负责人和局长在回答记者提问时明确表示，保险资金要更好发挥耐心资金作用，切实贡献实体经济。
天职国际保险咨询直接合伙人周进向21世纪经济报道记者表示他希望提高投资比例限制，延长评估周期，并给予国有保险公司溢价的A股投资比例。在此前导致费率上涨的规定基础上，《通知》在偿付能力规则方面提供了额外的激励措施，以降低相关风险，以更好地鼓励保险资金作为“耐心资本”加大长期参与市场的力度。根据股份种类和保险公司持有期限减少资金占用。
此外，多位业内专家在接受采访时表示，降低风险因素不仅可以缓解保险公司偿付能力压力，还可以提高资金运用效率，促进保险资金长期入市，培育稳定的融资来源，最终有助于实现金融与实体经济的良性互动。
减少相关资金占用资本投资。
《通知》按照持有期限区分保险公司投资行为的风险因素。同时，《通知》将对保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司境外投资保险业务的保费风险系数和准备金风险系数进行调整。
《通知》规定，保险公司持有沪深300指数、中证红利低波100指数成分股三年及以上的风险系数由0.3降低至0.27。持有期限按照最近六年的加权平均持有期限确定。
保险公司持有两年以上科创板普通股的风险系数由0.4降至0.36。持有期限为最近4年。根据加权平均持有率确定g期。
保险公司出口信用保险业务和中国贸易信用保险公司境外投资保险业务保费风险系数由0.467降低至0.42，准备金风险系数由0.605降低至0.545。
“风险因素是衡量保险公司管理资产风险水平的系数。”北京大学应用经济学博士后朱俊生教授告诉记者，风险因素代表的是在计算保险公司偿付能力时，特定资产类别必须预留的资本数额。风险系数越高，保险公司必须为这些资产预留的资本就越多，反之亦然。
朱俊生以构成沪深300的股票为例进行分析，假设保险公司投资100亿元，持仓三年以上。根据《通知》，风险系数t从0.3下降到0.27，这意味着投资该类股票所需的资金减少了3亿元。具体来说，原资金占用100亿元×0.3=30亿元调整为资金占用100亿元×0.27=27亿元。这样提高了资金使用效率，提高了资金利用率。
因此，朱俊生表示，降低风险因素，意味着保险资金可以在满足偿付能力要求的情况下将更多资金投入资本市场，这将对资本市场尤其是股票市场的流动性和稳定性产生积极影响。
对外经济贸易大学保险学院教授王军也对21世纪经济报道记者表示，降低保险公司股票投资风险因素主要考虑是通过保险资金的形式进入股票市场。长期资金。长期持有股票可以减少资金占用，鼓励保险资金延长持有周期。同时，可以减轻保险公司的偿付能力压力。通过降低股票风险系数，适度减少资金占用，帮助保险公司提高偿付能力。
此外，奥库蒙表示，虽然减少风险因素不会直接改变资产分类或收入计量，但可以减少股价下跌时对偿付能力的影响，这可以帮助保险公司维持头寸并减少股票出售带来的损失。最终，保险资金将支持股市稳定和实体经济发展。
对硬科技股和蓝筹股有利
这一系列调整都有明确的指导方针。对于股权投资，《通知》调整了沪深300指数成分股的风险因素，保险公司投资的中证红利低波100指数和科创板股票。
北京大学应用经济学博士后朱俊生教授告诉记者，沪深300指数的组成股票涵盖了中国股市的主要蓝筹股，普遍代表了大盘股的表现。科创板主要聚焦高新技术、高成长企业，符合国家创新驱动战略。
朱俊生指出，《通知》将允许保险公司，特别是具有长期成长潜力的公司，通过降低某些股票的风险因素，将更多资金投入股市。这对于资本市场的健康发展和长期稳定至关重要。
同时，本《通知》鼓励保险资金支持业务发展和国家战略通过长期持有，也有助于市场逐渐树立耐心资本的理念。这类基金通常波动性较低，投资周期较长，有利于平滑市场波动。
不过，周进也提醒，当然中国股市还不够成熟，波动性较大，增加保险资金配置时要特别注意风险。
周进表示，保险公司首先要考虑资产与负债的对应关系，坚持长期投资、价值投资的理念，做好自身的战略资产配置，科学决策股票配置比例和仓位。其次，要优先考虑稳定的股息，谨慎选择目标股票。公司基本聚焦长期价值高的优质个股，回避短期投机题材，进行深入研究分析。第三，他们需要d 提高自身风险管理能力，强化投资风险管理体系，从制度、流程、数据、模型、评估等方面规范投资行为。
对于大、中、小型专业保险公司的差异化影响，朱俊生分析称，大型保险公司在资金和资源方面更具优势，能够在股市中占据更大的份额，能够从政策调整中尤其是实施长期投资策略中获得更大的收益。 “中小保险公司可能会面临资金实力不足的问题。虽然政策调整有助于保险公司降低投资风险，但“资本市场竞争力较弱，这家保险公司可能需要更多支持才能发挥优势。”
加强对商业企业的支持
除股票市场外，《通知》还降低了溢价风险系数和准备金风险系数保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司境外投资保险业务。
朱俊生表示，通过调整出口信用保险业务的风险因素，将进一步鼓励保险公司支持外贸企业和外资，这将对国家外经贸发展战略发挥积极推动作用。在全球经济不确定性加剧的时期，这种支持尤为重要。
国家金融监管总局有关部门负责人表示，《通知》以培育壮大耐心资本、支持科技创新为目的，调整保险公司投资类行为风险因素，调整保险公司出口信用保险业务和中贸海外投资保险业务风险因素。信用保险公司，鼓励保险公司加大对外贸企业的支持力度，切实服务国家战略。
国家金监局表示，下一步，国家金监局将指导保险公司忠实落实《通知》要求，鼓励保险公司提高长期资金投资管理能力，加强和完善偿付能力管理，确保偿付能力数据真实、准确、完整。
（作者：林瀚耀，编辑：周艳艳）
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