来源：资管网
在精明的跨境收购背后，中国矿业巨头正在悄然调整资源权重。
中国矿业巨头洛阳钼业近日宣布，计划以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的三项主要金矿资产。此次交易不仅将为公司提供约8吨的年黄金产量，更凸显了其加速拓展贵金属领域的战略意图。
洛阳钼业是全球领先的铜、钴、钼生产商之一，目前将目光投向黄金，标志着其多元化战略进入了新阶段。此次收购进一步扩大了洛阳钼业在巴西的资源足迹，并与现有铌、磷资产产生协同效应。
01 10亿美元收购巴西金矿，进一步拓展资源领域
洛阳钼业的收购速度很快。这笔交易包括Equinox Gold在巴西的三大金矿资产，包括Orizona金矿、RDM金矿和Bahia综合体，估值高达10.15亿美元。
收购对价结构合理，其中9亿美元将在交割时以现金支付，其余1.15亿美元为与销量挂钩的或有对价，将于交割一年后支付。这种支付安排减轻了洛阳钼业的初始财务压力，也体现了交易设计的灵活性。
我们获得的资产非常有价值。数据显示，这些金矿资产的黄金资源总量为50.13亿盎司，平均品位为1.88克/吨。属高品位金矿，黄金储量38.73亿盎司，平均品位1.45克/吨。
从产量角度来看，2024 年这些资产的黄金产量预计将达到 247,300 盎司，2025 年产量指导值为 250,000 至 270,000 盎司。这意味着，收购完成后，洛阳钼业的黄金年产量将立即增加约8吨，大幅提升其在黄金行业的市场地位。
02 四大产金矿正在联手提高生产潜力。
本次收购的资产包。凯奇详细分析显示，洛钼集团收购后选择的是成熟稳定、生产稳定、能够可靠产生现金流的矿山，而不是需要大量投资的绿地项目。
Orizona 金矿目前的采矿作业集中在 Piava 露天矿和 miTatajuva 露天卫星。 2025 年黄金产量预计在 70,000 至 90,000 盎司之间。据该公司称，扩建地下矿场和其他卫星矿场将使金矿的寿命延长近一倍，达到 11 年，最大年产量预计将超过 160,000 盎司。再可行性研究报告。
RDM 金矿于 1986 年发现，之前以露天堆浸模式运营。 2014年，碳浸浓缩装置投产并恢复运营。老矿井正在新技术的支持下重生，预计 2025 年产量将在 50,000 至 60,000 盎司之间。
巴伊亚综合矿区包括两个金矿：Fazenda 和 Santa Luz。 Fazenda金矿已运营近40年，累计黄金产量超过330万盎司。技术报告表明其使用寿命可延长至2033年。
Santa Luz金矿采用露天开采和树脂浸出法，黄金回收率超过使用碳浸法时的历史水平。巴伊亚综合矿区预计到 2025 年将生产 125,000 至 145,000 盎司黄金，使其成为所收购资产中产量最大的贡献者。
03收购价格合理，财务指标稳健。
从财务角度来看，本次收购的估值合理。收购后的Luna Gold Corp和Leagold LatAm Holdings预计2024年营业利润为41.77亿元，净利润为6.89亿元。 2025年一季度营业利润达41.45亿元，净利润达10.13亿元，盈利能力有望改善。
按2025年前三季度净利润年化计算，本次收购市盈率为5.3倍，对应对价为每吨黄金资源4600万元。当前黄金市场价格和同行业购买实例。相比之下，这一估值水平显得合理且适中。
从成本管理的角度来看，Equinox Gold 的 2025 年指导建议总现金成本为 1,725-1,825 美元/盎司，总持有成本为 2,275-2,375 美元/盎司。在当前的金价环境下从目前来看，这些金矿有着可观的利润空间。
有证券分析师认为，此次收购将直接提升公司业绩。预计洛阳钼业2025-2027年归属母公司净利润分别为197亿元、289亿元和306亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.91元、1.34元和1.42元，市盈率分别为19、13和12倍。
04 与现有业务互补，重新优化整体设计
洛阳钼业在巴西拥有多年的运营经验，铌业务在巴西建立了成熟的运营体系和社区关系。收购的金矿资产将与公司现有业务产生明显的协同效应。
企业可以共享基础设施、物流网络和管理资源，以降低运营成本。同时，黄金业务的加入将进一步丰富洛阳钼业的产品组合平衡其他金属价格波动的风险。
此次收购巴西金矿是该公司继凯歌金矿之后在南美洲的第二个金矿项目，体现了其一贯的区域聚焦战略。
一旦该公司的厄瓜多尔奥丁矿投入运营，中国钼金年产量预计将超过20吨，使中国成为中国企业不可忽视的黄金生产国。
05 金价利好因素重叠，策略设计及时。
当前的全球宏观经济环境为黄金提供了有利的条件。多国央行持续增持黄金储备，地缘政治不确定性加剧，美联储降息预期增强。这些因素支撑了金价的中长期走势。
近期，矿业并购市场更加活跃，优质资源紧缺越来越明显。当时，洛钼集团采取措施收购生产性金矿，启动全新项目，不仅规避了黄金开发的高风险和高投资，而且抓住了金价上涨带来的行业机遇。
从战略角度看，本次收购有助于平衡公司在新能源金属（钴、铜等）和传统贵金属之间的配置，增强抵御产业周期波动的能力。
作为一家在国际矿业舞台上经营多年的中国企业，洛阳钼业已经展现了抢占全球资产配置机会的能力。
对于洛阳钼业来说，此次收购不仅是规模的扩大，更是战略的深化。公司正在将其在钼、钨、铜、钴业务方面的传统优势拓展为更加多元化的资源组合，包括黄金。
资产整合巴西金矿商将进一步提升中国钼在全球矿业版图上的话语权。随后，市场将关注该公司如何整合这些新资产，以及是否可以复制其在黄金领域其他矿产的成功运营经验。
在变幻莫测的全球大宗商品市场中，多元化优质资源的调配始终是矿业公司不断发展的基础。洛阳钼业这一激动人心的举措正在悄然改变中国企业在全球黄金行业的竞争格局。
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