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中金公司通过换股方式收购合并东光证券和信达证券，也引发市场猜测上述三家券商旗下基金公司将被整合。
熟悉上述并购的消息人士告诉中国经济日报记者，对于中金基金、东兴基金和信达澳亚基金来说，上述整合方案的最终决定权应在母公司或股东层面。根据国泰海通合并的经验，公共资金将花在哪里可能要等到具体计划公布并实施以及换股合并后才能透露。
各种积分猜想
据公开资料显示至此，中金公司为中金基金的全资拥有人。 Toko证券拥有Toko基金100%的股权。信达证券持有信达澳亚基金54%的股权。
当中金公司进行换股吸收合并东兴证券和信达证券时，将落入“一股一管”的红线。这意味着同一主体或同一主体管理的不同主体不得参股超过两家基金管理公司，其中管理的基金管理公司数量不得超过一家。
这意味着中金公司收购东兴证券和信达证券后，还将整合券商旗下基金子公司。
在此情况下，市场重点关注中金基金、东光基金和信达澳亚基金这三只基金。目前，很多猜测都是基于三只公募基金的规模和产品构成。
具体来说，中金基金成立于20年14、wind数据显示，截至2025年9月30日，中金基金运营公募基金产品69只，总规模超过2300亿元，是三大基金公司中规模最大的。
从结构上看，中金基金产品线最齐全，但从规模上看，中金基金是最大的货币市场基金。仅一款产品，规模却约为1482亿元。
此外，中金基金旗下还有22只股票型基金，总规模约98亿元。 14只混合型基金，合计约12亿元。共有20只债券基金，总额约442亿元。 REIT产品共11只，价值约313亿元。此外，还有一只价值约2400万元的FOF基金。
有市场人士猜测，如果三张公募基金牌照合并，中金基金“有可能合并大小基金”。但目前尚未收到三方的回应包括中金公司在内，对此都有猜测。
东兴基金成立于2020年。wind数据显示，截至2025年9月30日，东兴基金运营公募理财产品27只，总价值超过340亿元。
从产品结构来看，Toko Fund对债券基金“非常依赖”。债券基金共11只，总规模约209亿元。此外，还有货币市场基金，价值约124亿元；两只股票资金，合计约1亿元。混合型基金共13只，总规模约7亿元。
综合上述三只公募基金的观察，市场对信达澳洲和亚洲基金的预期更高。
信达澳亚基金成立于2006年6月5日，是首家由国有资产管理公司管理的全国性基金公司。这是一家中外合资企业。该公司最初是中国信达（01359.HK）的合资企业。）以及澳大利亚联邦银行的全资子公司。目前，信达澳洲和亚洲基金的第一大股东为信达证券和East Topco Limited，持股比例分别为54%和46%。
Wind数据显示，截至2025年9月30日，信达澳亚基金管理91只公募基金产品，总价值超过1100亿元。
从产品结构来看，信达澳亚基金主动股票产品规模远超其他两家机构。其中货币市场基金三只，合计约457亿。有原来的规模。四只权益类基金，合计约89亿元。 55只混合型基金，总额约350亿元。 26只债券基金，合计约208亿元。 FOF基金共有3支，每支规模均在1亿元左右。
一位市场人士分析，信达澳洲与亚洲基金的合资历史可能是进一步发展的更大障碍。她的整合程度高于中金基金或东光基金。 “在相同的谈判条件下，独资公司达成协议的难度较小。在多个股东的合资结构中，各方的诉求可能不同，这可能会导致达成协议的难度。”
资源集中+优化配置
拍拍网富人公募产品运营人曾方方认为，在“一控股一管”的监管要求下，中金公司、东兴证券、信达证券旗下基金公司共同的整合路径是留强淘汰弱。换句话说，最具竞争力、资源充足、业绩优异的基金公司之一将保留下来，而其他基金公司将通过资产合并、管理整合等多种方式进行整合，以实现最佳的合规和许可。
“集成使我们能够有效地遵守结合监管要求，统一战略设计，实现资源集中和优化配置，提高整体竞争力。”
然而，上述整合也有其问题。
天翔投顾基金评估中心相关负责人对上述3家基金公司的捐赠情况进行了分析。中金基金和东兴基金在固定收益领域拥有丰富的经验，而信达澳洲和亚洲基金在主动股权投资方面表现强劲。三人都有不同的天赋和经历。融合最重要的是如何将不同的投研文化和业务体系有机融合，并妥善解决各方面潜在的问题。例如，信达澳亚基金作为中外合资企业，股权结构复杂。
“要实现高质量的集成，必须从企业的机械设计主义等方面入手。积极性、投研能力互补和产品线优化，逐步尊重原有投研文化的差异。要逐步推进一体化。 ”前述天翔投资咨询基金评估中心负责人强调：
时至今日，方总进一步表达了整合的难度：“三大基金公司都有自己的发展历史和企业文化。合并后，如果投研理念、评价机制、团队领导等问题处理不好，很容易导致核心人才流失。另外，由于是大型业务和系统集成项目，在开放投研系统、重组产品线、统一风险管理和合规标准、整合IT系统等方面必须谨慎。持有者的经验。”
因此，曾芳强调，无论采用何种整合路径，在整合过程中，“经营者”必须调整各方文化差异，统一理念和管理制度，避免因文化冲突而出现员工抵触、工作效率降低等问题。在系统和流程耦合方面，必须实现系统之间的有效耦合和兼容，以保证数据传输的顺畅和业务的正常运行。同时，我们会对业务进行精心分类，进行有效的整合与协作，避免业务竞争，资源共享、优势互补，实现创造1+1/2的效果。
“如果整合得当，三大基金公司有潜力实现‘1+1 2’协同发展。”曾方表示，三大上市公司各有优势。合并后的公司预计将创建一个““全产品线”以更完善的产品线和更丰富的策略来解决个人和机构不同的风险和收益需求。并购还让基金公司扩大经营规模，发挥规模经济优势，整合资源，提高运营效率，降低运营成本。
天翔投顾基金评估中心相关负责人也表示，希望通过系统的整合，发挥三只公募基金在固定收益、股票和专项业务领域的优势协同效应，最终打造出平台更加全面、更具竞争力的资管形态。
曾形义先生致力于提高股东的实力。从这个角度来看，合并完成后，新中金公司将成为“航母级”券商之一，其资本实力和综合服务能力将显着提升。改善了。这也将为合并后的基金公司提供强大的项目资源、分销渠道和综合金融服务支持。通过增强基金公司的综合实力，也将提高其在市场上的影响力和话语权，使其在激烈的市场竞争中展现出优势。
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中金公司并购案幕后花絮：三只公募基金整合的思考
